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吞万达,并家乐福,苏宁易购逆袭阿里、京东?

2019-07-13 10:29:26来源:

这几年来,被极度焦虑包围的张近东率领他的苏宁易购狂飙猛进,制造了多条劲爆新闻。

近日,震动互联网、零售、家电三界的苏宁易购全资子公司苏宁国际拟出资48亿元收购家乐福中国80%股份,不过是众多话题之一。

尘埃落定后,人们更关心的是,张近宁到底能带着家乐福走多远,能否缩小与阿里、京东的鸿沟?

一对落寞贵族能否擦出火花?

作为一家国际知名零售商,家乐福曾将全球最先进的零售理念引进中国,但风流总被风吹雨打去,近十年来,这个老牌零售巨头一直在急剧衰落,最终不得不委身他人。

卖身是为了求荣,有更好的发展,出售方通常会选择一个同时期表现更强劲的买家。

家乐福的举动有点令人费解,其选择的苏宁易购同样属于落魄的贵族。

在相当长一段时间内,苏宁易购的前身苏宁电器头上牢牢戴着"千年老二"的帽子。2008年,张近东迎来了转机。

这一年11月,老对头国美家电的掌门人黄光裕身陷囹圄,这个事件与随后发生在国美与其高管陈晓之间的那场戏剧性的内斗,意外地帮助张近东逆袭成功,市值甚至在国美的10倍以上。在福布斯中国富豪榜上,张近东曾跻身前五位。

福之祸之所倚。当苏宁电器沉醉于中国零售老大的荣耀中,世界已变,新势力已经在快速崛起。

当张近东终于醒悟过来时,时间已经到了2012年,彼时,阿里、京东已站在国内零售业前沿,传统零售业第一次遭遇滑铁卢。当年上半年,苏宁电器净利润下滑近30%。

一年半后,苏宁出现上市以来的首次扣非净利润亏损,此后,主营业务盈利能力就没有过实质性的改善,从苏宁电器到苏宁云商再到苏宁易购,两度更名也没有带来好运。

过去一年,苏宁易购全年营收2449.6亿元,同比增长30.5%,归属母公司净利润高达133.3亿元,同比增长216.4%。撕开表面的遮羞布,这些利润大多来自出售阿里巴巴股份所得,扣非后,实际亏损3.59亿元,较2017年激增300%。

与国美、当当、亚马逊中国等相比,苏宁易购确实有不少可圈可点之处,但较之京东、阿里,相差的不是一点半点。

2018年,京东GMV近1.7万亿元,净收入为4620亿元,非GAAP下归属于普通股股东的持续经营业务净利润为35亿元。而阿里2019财年收入达3768.4亿元,净利润802.3亿元。

除了规模上的差距外,苏宁易购一些关键指标也在下滑。今年前三个月,传统家电3C家居生活专业店新开19家门店,同期关闭的却接近这个数字的一半,可比门店销售收入同比下降4.9%,苏宁易购零售云直营店可比门店销售收入则同比下降5.6%。

在这样的背景下,家乐福企图依靠苏宁易购摆脱尴尬的处境,显然并非易事。

弹药能否支撑扩张之梦?

苏宁易购令人忧心忡忡的资金链,也将极大地制约后者能够向家乐福注入多少有效资源。

最新财报显示,苏宁易购2019年第一季度营业收入为622.4亿元,同比增长25.4%,归属于上市公司股东的净利润1.36亿元。但扣除非经常性损益后,苏宁易购该季度归属于上市公司股东的的净利润为-9.9亿元,经营活动产生的现金流量净额为-44.36亿元。

截至3月31日,苏宁易购短期借款为245.7亿元,仅应付的利息就超过5.57亿元,流动负债合计945.4亿元,长期借款为126.7亿元,资产负债率三年多来一直在不断攀升,目前高达57.9%。2018年,苏宁易购新发行债券100亿元,超过了该公司上市以来所发行债券总金额的一半。

这个局面的形成除了与苏宁易购主营业务盈利能力不佳有关外,张近东野心勃勃地扩张、大手笔的收购同样贡献良多。

为了应对电商冲击,苏宁易购将苏宁小店作为新零售的重要抓手,展开了一场激进的行动,2017年末,苏宁小店仅有23家,今年3月底已突破5098家,2018年新开了各类门店8122家,最多一天同时有300多家开业。

据官方披露,一家苏宁小店投入成本在100万左右,这意味着一年半时间,苏宁易购仅此一项就消耗了50亿元。

但张近东依然觉得开店不够多,他在今年春季工作部署会上提出全年新开店15000家的目标。显然,苏宁小店将占绝大多数。

苏宁易购内部对苏宁小店寄予厚望,不仅将其视为一个平台级的流量入口,还认为其是一个集高频消费属性和用户粘性于一体,解决最后一公里,又有助于商品品类、服务拓展的绝佳场景。

理想很丰满,现实很骨感。我们对多家苏宁小店进行比较持续的观察后发现,客流稀少,门可罗雀,不是个别现象。有数据称,截至去年7月底,苏宁小店营收1.4亿,净亏损2.96亿,债务高达6.53亿。

定位为O2O精品超市的苏鲜生超市店同样表现不佳,几近停滞,该季度仅新开了1家门店,到 3月底,总数为9家。2019年第一季度,苏宁易购零售云直营店新开门店92家,同期关闭的则为154家。

除了扩充自有产品外,接连收购的红孩子母婴连锁、在线视频平台PPTV、天天快递、万达百货等,加上此次的家乐福中国,也花费张近东不少资金,预计在200亿左右。

整合也是个大问题

收购总是简单,磨合太难。只要具备充足资金,双方情投意合,即可达成一笔交易,不过,收购后的整合并不容易,往往需要旷日持久的磨合,最终还不一定达到基本目标,更不要说1+1>2了。

对于收购家乐福之后的整合动作,苏宁易购称,此举旨在锁定国内优质大型综合超市资源的同时,加速推进大快消品类扩展与专业化、精细化运营,并与苏宁小店结合,完善最后一公里配送网络,提高到家模式的效率并节约物流成本。

这似乎高估了苏宁易购的整合能力。事实证明,张近东过去的收购没那么出色。

2012年9月,苏宁接手红孩子,近七年时间过去了,截至3月底,红孩子门店总数为163家,其主要竞争对手爱婴室、乐友、孩子王分别拥有140余家直营店、580 家门店、284家大型全数字化实体门店。

如果说红孩子还算在勉强维持的话,苏宁随后分别耗资2.5亿美元、30亿人民币收购的PPTV、天天快递则要难堪的多,二者双双跌出主流玩家之列。

如今,接连收购了万达百货、家乐福,整合难度可想而知,张近东确实需要展现出更大的智慧。

业界人士表示,目前,大卖场业态总体在走下坡路,苏宁易购并购家乐福能否取得成功,主要取决于能否发挥出协同效应。若协同效应发挥得好,这将是一笔合算的买卖,否则将会大大拖累苏宁易购。

原文出处:https://www.pintu360.com/a64491.html?s=7&o=0

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